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為進一步倡導理性投資文化，切實維護廣大投資者合法權益，中國證監會將每年5月15日設立為“全國投資者保護宣傳日”，在全國組織動員各方上下聯動，積極開展形式多樣的投資者保護活動，讓投資者保護理念深入人心。

在2024年“5·15 全國投資者保護宣傳日”，環球印務將圍繞“保護投資者合法權益，共筑資本市場健康發展”的主題，向投資者積極分享解讀《國務院關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（新國九條），以提振投資者信心，助力市場平穩運行。

4月12日，中國政府網發布《國務院關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（下稱“《意見》”），全文共九大部分。

具體而言，一是總體要求；二是嚴把發行上市準入關；三是嚴格上市公司持續監管；四是加大退市監管力度；五是加強證券基金機構監管，推動行業回歸本源、做優做強；六是加強交易監管，增強資本市場內在穩定性；七是大力推動中長期資金入市，持續壯大長期投資力量；八是進一步全面深化改革開放，更好服務高質量發展；九是推動形成促進資本市場高質量發展的合力。

以下為對資本市場新“國九條”的逐條解讀。

一、總體要求

解讀：新“國九條”明確了資本市場高質量發展的原則，即堅持加強黨的領導、踐行金融為民的理念、全面加強監管、始終堅持市場化法治化原則并把握高質量發展的主題。新“國九條”聚焦中國式現代化這個中心，錨定金融強國建設這一奮斗目標，分階段提出了未來5年、2035年和本世紀中葉資本市場發展目標，從投資者保護、上市公司質量、行業機構發展、監管能力和治理體系建設等方面，勾畫了一幅令人振奮、催人奮進的發展藍圖。

二、嚴把發行上市準入關

解讀：“新‘國九條’強調了進一步完善發行上市制度，強化發行上市全鏈條責任，加大發行承銷監管力度。從源頭做起對擬上市公司各個環節查缺補漏，全面升級監管，從源頭提振投資者對資本市場的長期信心和獲得感。

三、嚴格上市公司持續監管

解讀：在強監管方面，構建全方位、立體化的資本市場監管體系，全面落實監管“長牙帶刺”、有棱有角。上市公司監管要突出全鏈條監管和提升上市公司投資價值，圍繞嚴把上市關、嚴格持續監管、加大退市監管力度這3個方面持續發力。機構監管要推動回歸本源，做優做強，進一步壓實“看門人”責任，引導證券期貨基金等各類行業機構端正經營理念，提升合規水平、專業服務能力和核心競爭力。積極培育理性投資、價值投資、長期投資理念和健康的投資文化。交易監管要促進公平高效，規范各類主體和資金的交易行為，嚴厲打擊擾亂市場的違法違規行為，維護公開公平公正的秩序。

四、加大退市監管力度

解讀：新增多種退市情形，明確過渡期安排。著眼于提升存量上市公司整體質量，通過嚴格退市標準，加大對“僵尸空殼”和“害群之馬”出清力度，削減“殼”資源價值；同時，拓寬多元退出渠道，加強退市公司投資者保護。進一步完善了2020年退市新規提出的交易類、財務類、規范類和重大違法類等四類強制退市標準，調整和新增了財務造假構成重大違法退市的情形，新增了3種公司治理和內控層面的規范類退市情形，完善了市值退市和財務類退市的指標體系。

五、加強證券基金機構監管，推動行業回歸本源、做優做強

解讀：證監會修訂《關于加強上市證券公司監管的規定》，通過加強監管，發揮上市證券公司推動行業高質量發展的引領示范作用。重點包括：督促公司端正經營理念，把功能性放在首要位置，聚焦服務實體經濟和居民財富管理等主責主業；發揮現代企業治理的有效性，強化內部制衡，完善人員管理，優化激勵約束，加強對境內外子公司的管控；落實全面風險管理和全員合規要求，強化風控指標信息披露；合理審慎開展融資，提高資金運用效率，提升投資者回報。

六、加強交易監管，增強資本市場內在穩定性

解讀：制定《證券市場程序化交易管理規定（試行）》。一是明確程序化交易的定義和總體要求。二是明確報告要求。三是明確交易監測和風險防控要求。四是加強信息系統管理。五是加強高頻交易監管。六是明確監督管理安排。七是明確北向程序化交易按照內外資一致的原則，納入報告管理，執行交易監控標準。

七、大力推動中長期資金入市，持續壯大長期投資力量

解讀：證監會機構司司長申兵在4月12日的新聞發布會上說，總體上看，資本市場的中長期資金總量仍然不足，配套機制還不夠完善，“長錢長投”的政策環境沒有完全形成。其中，公募基金作為資管行業權益投資的代表，權益類產品占比不高，市場引領力不足；保險資金、養老金股票投資，在績效考核、投資運作等方面的制度環境還有不少可以優化的空間。

“針對這些問題，《意見》提出了明確的指引和要求，證監會正在會同相關主管部門，研究制定具體工作舉措，加快形成合力，引導各類中長期資金提高權益投資規模，增強促進資本市場健康穩定發展的影響力，形成中長期投資與資本市場的良性互動。”

八、進一步全面深化改革開放，更好服務高質量發展

解讀：清華大學五道口金融學院副院長田軒表示，資本市場要想實現高質量發展，必須緊抓注冊制這一關鍵。但要讓注冊制真正落地生根，并非簡單地調整發行制度，而是需要對市場和監管生態進行全面革新。從成熟資本市場的發展經驗中可以發現，一個完備的注冊制需要兩大外部條件和三大內部支柱。外部條件包括健全的法律法規環境和投資者保護機制；而內部支柱則涵蓋事前公平的準入機制、事中完備的信息披露制度，以及事后嚴格的退市制度。特別是退市制度，它涉及退市標準的完善和退市流程的優化，是資本市場內部建設的核心，也是確保市場“優勝劣汰”的重要機制。

九、推動形成促進資本市場高質量發展的合力

解讀：新‘國九條’首先著眼針對違法違規的協同執法、聯合打擊，再提及從央地、部際出發協調服務實體經濟的聯動，同樣體現了監管‘先規范，后發展’的思想。在監管隊伍建設方面，證監會新任主席吳清近期做過相關表態。

3月6日，十四屆全國人大二次會議在梅地亞中心新聞發布廳舉行記者會，吳清在回答中外記者提問時表示：“在隊伍管理上，我們將刀刃向內，嚴抓嚴管，真正在政治上、專業上、作風上、廉潔上過得硬，打造一支監管鐵軍。”

節選自中國政府網、券商研報精選、牛市點線面等。